IPO觀察｜微拍堂：悶聲發財的文玩電商平臺 暫無作者 2024-03-26 15:57:02 核心觀點1.國內最大的文玩垂直電商平臺，市場份額大幅領先。有別于傳統的文玩銷售，微拍堂開創性的建立文玩電商平臺，以圖片競拍、直播競拍的方式進行文玩的線上銷售。據沙利文報告，2021年，微拍堂是中國最大文玩垂直電商平臺，就GMV而言，公司2021年的市場份額為62.5%，是第二大市場參與者的五倍。2.商業模式得到驗證，平臺粘性持續提升。文玩愛好者通常具有強烈的消費意識，對感興趣的文玩類別有較高的忠誠度。據沙利文報告，截至2021年12月31日，微拍堂注冊用戶數目超過74.0百萬名，注冊商家數目超過331000名。平臺月均活躍用戶數達到約5.0百萬人，單筆訂單總價平均銷售金額達475元，活躍賣家客單價達到10374元，訂單總數超過85.2百萬筆。3.中國文玩市場規模龐大，垂直文玩電商平臺滲透率有望迅速提升。據沙利文報告，就交易價值而言，中國的文玩市場規模自2017年的6870億元增加至2021年的9634億元，復合年增長率為8.8%。預計2026年將達到12831億元，復合年增長率為5.5%。據招股書披露，2021年，中國垂直文玩電商平臺的市場規模達到648億元，占總文玩電商平臺的39.0%。同時，隨著文玩市場線上滲透率的不斷上升，網絡銷售文玩商品將有望成為主流。一、公司介紹微拍堂是中國最大的文玩電商平臺，開創創新的文玩銷售模式，將電商、直播競拍與文玩交易相結合，通過線上平臺以創新的方式改造文玩行業。同時，微拍堂還是中國最大文玩垂直電商平臺，就GMV而言，公司2021年的市場份額為62.5%，是第二大市場參與者的五倍。來源：招股書有別于傳統文玩銷售，微拍堂建立了一套嚴格的平臺品質控制程序以促進公平有序的經營環境。公司使用大數據及技術主動識別以及關閉售假店鋪，并移除可疑產品。同時，為消費者設立了10百萬元的消費者保障基金。全面的消費者保障措施以及創新性的銷售模式，幫助微拍堂建立平臺上龐大和忠實的用戶群。來源：招股書公司大部分的營業收入是向商家收取平臺服務費（包括傭金和平臺服務年費）。據公司經營數據顯示，2019年至2021年的平臺服務費分別為365.4百萬元、763.2百萬元及711.9百萬元，分別占總收入的71.6%、71.4%及72.8%。來源：招股書但自2021年起，COVID-19疫情對公司經營業績造成重大影響。據沙利文報告，2021年客戶自主消費的抑制對中過文玩垂直電商平臺2021年的GMV影響較大。此外，2021年，由于云南省多輪病例上升，部分文玩供應鏈多次暫停或關閉，造成公司整體GMV自2020年的517億元下降至2021年的405億元。來源：招股書GMV的下降直接導致了公司2020年至2021年的收入減少。同時，公司銷售及經銷開支從2019年的73.1百萬元大幅增長至2020年的559.9百萬元，占同期總收入的52.3%，導致2020年利潤同比減少24.3%。但從整體盈利能力上看，微拍堂的經營業績取決于管理成本及開支的能力，2019年至2021年的公司整體的毛利率均超過70%且趨于穩定，同時對廣告及營銷的重大投資使得公司在2020年至2021年營收下降的情況下，利潤得以小幅增長。研發成本由2019年的66.0百萬元增至2020年的122.7百萬元，并進一步增至2021年的164.7百萬元。預期持續利用新技術的開發及實施來進一步提升成本效益，進一步從平臺的運營杠桿及規模經濟中受益。來源：招股書盡管COVID-19疫情于2021年對中國經濟產生負面影響，但微拍堂的月均活躍用戶數仍自2020年的4.4百萬名增加至2021年的5.2百萬名。隨著中國經濟從COVID-19疫情中逐步全面復蘇，平臺上月均活躍用戶數的增加可證明公司用戶黏性的提高，未來具有變現及增長的巨大潛力。同時，據招股書透露，為應對疫情的未來發展，微拍堂目前現金及現金等價物為12億元，目前的流動資金水平足以讓公司成功度過漫長的不確定時期。二、行業概覽文玩在中國盛行。據沙利文報告，就交易價值而言，中國的文玩市場規模自2017年的6870億元增加至2021年的9634億元，復合年增長率為8.8%。受中國人均可支配收入及文化娛樂消費的增長、網購及直播等因素的推動下，文玩市場規模預計2026年將達到12831億元，復合年增長率為5.5%。文玩電商市場指通過電商平臺銷售文玩。據沙利文報告，就GMV而言，中國文玩電商市場的市場規模自2017年的233億元增加至2021年的1662億元，復合年增長率為63.4%，并預期從2022年的1925億元提升至2026年的4341億元，復合年增長率為22.5%。此外，由于電商平臺持續發展及網購日益增加，中國文玩市場的整體線上滲透率自2017年的3.4%增加至2021年的17.3%，預計2026年將達33.8%。文玩的電商市場高度集中。2021年，五大電商平臺的市場份額占中國總市場約66.7%。微拍堂是中國最大的文玩電商平臺，2021年市場份額為24.4%。來源：招股書提供文玩的電商平臺可分為兩類，即垂直文玩電商平臺及綜合電商平臺。垂直文玩電商平臺更專注于文玩的產品供應，為商家提供專門的文玩網店運營系統，并為消費者提供專業的文玩增值服務，該平臺的文玩愛好者通常具有高黏性。中國的文玩垂直電商市場也十分集中。據沙利文報告，2021年，三大垂直文玩電商平臺的市場份額就達到了79.6%。其中，微拍堂是中國最大文玩垂直電商平臺，就GMV而言，公司2021年的市場份額為62.5%，是第二大市場參與者的五倍。來源：招股書三、上市概況林志明、金明亮及徐烽是微拍堂的聯合創始人，也是公司的主要股東，分別持有公司股權36.35%、17.81%、14.25%，其中，林志明為公司實際控股股東。2015年至2021年，微拍堂在中國進行了多輪境內融資。截止上市前，騰訊（意像架構投資）持有公司股權1.93%。來源：招股書來源：招股書 標簽： 賞 本文地址： http://www.xjlhy.com/baike/47944.html 版權聲明：本站內容均來自互聯網，僅供演示用，請勿用于商業和其他非法用途。如果侵犯了您的權益請與我們聯系，我們將在24小時內刪除。 贊
